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    另黄大仙救世: 蒋校长:美国经济快不行了?美联储:好尴尬呀

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    发表于 2019-3-16 14:40:31 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
      北京时间2月26日晚,美联储主席在听证会上重申1月会议纪要的表态,要对加息保持耐心。

      鲍威尔随后解释称,目前美国整体经济稳定增长,发展前景较好,但是出现疲软的现象,同时,经济数据的喜忧参半也给美联储在加息问题上造成影响,美联储需要时间继续观测市场的变化趋势,以确定是否加息。为什么呢?如果美国经济继续下滑,而美联储再次加息,将会进一步重创美国的经济;但是,如若美国经济继续保持强劲的发展,而美联储停止加息,甚至降息的话,将会提高美国的通胀,不利于经济的发展。意思就是说,经济不好你一加息就完了,经济形势不错,你一降息经济就好的过头了,这不也不利于经济的发展啊,要讲究“度”。

      此外,鲍威尔认为美国经济内部不错,都是海外市场的“锅”。其还给出理由说中欧经济的低迷,英国脱欧的不确定性增加以及国际贸易的恶化均给美国经济造成不利的影响。

      喜忧参半的经济数据

      去年美股下半年暴跌,且主要原因在于华尔街普遍认为美国经济快hold不住了,即将走入衰退,此外,美联储也正处于加息的周期,华尔街认为这将进一步促使美国经济走弱,让其更加的确认美国经济快不行了。股市嘛,就是市场的心理博弈,俗话说的好,“说你行,你就行不行也行;说你不行,你就不行,行也不行”。虽然我也觉得美国经济要不行了,请注意,这是将来时,现在经济还是可以的。

      北京时间2月28日晚,美国商务部发布数据显示,美国四季度实际GDP年化季环比初值为2.6%,高于预期的2.2%,虽然低于二三季度的数据,但依旧创下三年来新高。不管华尔街怎么想,但目前的事实就是,美国经济依旧稳健增长,并没有想象中的那样如此的脆弱,当然,也没有那么的坚强,忧虑还是存在的。

      我们接下来看一下,美联储对于目前美国经济的判断。

      1月份,美联储发布2019年第一份褐皮书。褐皮书显示,美国大部分地区的经济温和增长,但增速有些疲软。政府报告嘛,都一个样子,其他不重要的我就不说了,我挑出其中三个较为重要的信息跟大家分享一下:

      首先,褐皮书表示,美国大部分地区就业继续保持增长,大部分地区表示就业呈现温和上涨的态势。同时,美国劳工部发布的1月非农业就业数据也显示出了美国强劲的就业市场。

      数据显示,1月非农新增30.4万人,好于预期的16.5万人,远远超过去年月均增长的22.3万,继续保持了非农就业正增长的周期至100个月。此外,美国劳工部发布的另一份数据显示,从去年开始,美国职位空缺的人数持续高于处在失业状态的人数,这表明美国劳动力市场依旧存在扩张的空间。

      我们想一下啊,经济好不好,企业是明白的,因为他有一大群人要养活,即员工,所以如果经济形势很糟糕,那么企业就不会招人了,甚至还会裁员啊,以度过经济的寒冬啊。当然喽,企业对于经济说敏感但也不是特别敏感,因为经济即使上行,也会不断的波动向上,所以就跟故事《狼来了》一样,经历多了,就不是特别敏感了。

      除此之外啊,美国总体薪资水平继续保持增长,而这种增长已经涉及到了各个技能水平层面,也有部分地区强调,为了吸引并且留住员工,以及最低工资的提高落地,使得大部分企业开始提高初始底薪。而根据劳工部发布的数据也提高了这事的可信度,数据表明,1月份,美国平均每小时工资同比增长3.2%,与市场预期和前值相同。

      其次,褐皮书表示,绝大部分地区的价格水平温和上涨,但是,有部分地区表示,企业的成本正在上涨。尽管对于企业成本的上涨是否会转移到消费者现在尚无明确的表示,但是,褐皮书显示,成本上涨的主要原因在于原材料以及运输价格的上涨,当然,也有一些地区表示,上涨的关税也是促成此次上涨的原因。

      虽然,我们尚不得知企业的成本是否会转接到消费端,但是,从2月15日美国商务部发布的12月零售销售数据则表示出了目前美国消费的低迷。数据显示,美国12月零售销售环比下跌1.2%,此数据不仅低于市场预期的增幅0.2%以及前值的0.1%,而且还创下2009年9月以来的最大月度跌幅。

      值得注意的是,12月覆盖了圣诞节假日,这在西方国家的重要性相当于中国春节,在这种情况下,消费尽然能创下环比新低是十分震惊的。这是句废话,因为,节假日不就是买买买嘛。但是呢,我们可以思考一下,如果企业的成本真的转移到了消费端,那么消费数据大概率会下滑,毕竟东西贵了嘛,这样的话,消费支出占经济的三分之二的美国将会承受巨大的下行压力。

      最后,褐皮书显示出,美国大部分地区工业继续保持扩张,但有些减缓。而最近公布的Markit制造业PMI数据也支持了这个说法。数据表明,美国2月Markit制造业PMI终值为53,处在工业扩张的区间内,但是低于市场所预期的53.7,为2017年9月以来的最低。不幸的是,其他经济体的制造业PMI都下滑到了50以下,意味着制造业都在收缩。

      我们其实也可以想到美联储的尴尬,美国经济数据好坏不一,使得美联储很难说加息或者降息,这也是为何鲍威尔不断强调的对于加息要保持耐心的原因。但是呢,在听证会上,鲍威尔“甩锅”表示,目前美国经济没有问题,经济下滑的风险主要来自海外。那么我们就来看一下世界经济发生了什么?

      世界经济的不景气对于美国的影响

      我先引用1月IMF的《全球经济展望》的信息。IMF在1月时,发布了最新的《全球经济展望》中,再一次下调了2019/2020年全球经济增长预期0.2和0.1个百分点到3.5%和3.6%,这也是继去年10月时,两年里首次下调经济增长预期后的又一次下调。给出的原因是,融资环境收紧、贸易的不确定性、英国脱欧等风险。

      对于美国的经济展望,IMF表示美国2019年的增长预期为2.5%,但2020年将会下降至1.8%。至于世界经济对于美国的影响,我打算通过两点去阐述美国所遭遇的风险。

      首先,美国的货币政策与世界其他主流央妈的分化。尽管,市场都在认为今年美联储将会停止加息,甚至有些人认为将会降息。但,不可否认的是,美联储尚未明确表态将会停止加息,绝大部分美联储官员认为,今年可能会加息一次。

      同时,对于缩减资产负债表,美联储也并没有停止,而是表示将会继续评估缩表的影响。因此,目前的美联储依旧处在收紧货币的政策。而其他主流经济体已经开始宽松了。1月欧央行的会议纪要显示,虽然保留了今年下半年加息的可能性,但是依旧表示,欧央行将会对TLTRO(与QE不同,但本质都是在防水)进行评估。

      我们认为,最迟在6月份,欧央行将会进行续作或者开展新一轮的TLTRO以应对欧洲经济的放缓。而日本央妈则更为直接,在1月会议决议中,日央行表示,在必要时将会进一步采取措施,也就是说,日央行已经做好继续放水的准备了。而中国央行也在一月初降准了1个百分点,我们认为在未来将会降息。

      在这种货币政策的分化中,美元指数的下滑的可能性有点低,而高企的美元又会对于美国的进出口造成影响。美国总统特朗普也在3月2号的演讲中表示对于目前高企美元的不满,认为其不利于美国商品以及服务的出口。

      其次,全球的需求减弱对于美国的进出口造成不利的影响。据美国公布的数据显示,去年11月,美国进口同比增长3.16%,前值为8.52%,环比下降2.76%,前值为增长0.23%;而出口同比增长3.75%,前值为6.25,环比下降为0.56%,前值为下降0.15%。我们可以看出美国的进出口其实已经有所下滑了。而出口数据自2018年5月创下10.8%的新高后,基本上是一路下滑。

      虽然我们尚不得知目前美国的进出口数据,但是我们可以推导一下目前的美国进出口数据。在2月份中国海关总署公布的进出口数据中,中国对美国的进口数据为9242.3亿美元,1月累计同比下降41.2%,里面除了关税的一些因素外,需求的减弱也是其中之一,因此,我们并不认为美国近期的进出口数据可以转好,甚至会继续走弱。而在之前公布的美国四季度GDP中,美国分析局表示出口和非住宅投资的增长抵消了私人部门投资、PCE和美国政府支出的下降,但是依旧促使美国GDP不及前值。那么我们可以想一下,如果进出口数据也变得糟糕,美国GDP是否将会变的更糟。

      综上所述,虽然美国经济目前依旧较为强劲,但是美国经济下行的风险其实比较严重。在高盛最新发布的预测中,把美国一季度GDP增长预期下调至了0.9%;美联储的预测也同样悲观,例如纽约联储的GDP预测模型也出现了明显的下调,下调至了0.88%,亚特兰大联储的GDP预测模型更为悲观,其显示一季度美国GDP增长只有0.3%。他们的原因都是认为,个人消费的下滑以及减税等财政政策的刺激消退是其主要原因之一。

      好咯,既然美国自己也明白原因,该怎么做心里都是有数的。这不,特朗普政府近期发布了2020年财年预算报告,要求提升军费开支,降低国内非国防类项目的开支,同时把美墨边境墙的建设费用调高至今年的六倍,六倍,六倍,重要的事情说三遍?。?!emmm…虽然,特朗普政府懂归懂,但是,把修墙的费用提高到六倍,这不蹬鼻子上脸吗。4.7万亿预算,赤字史无前例的突破一万亿,削减福利增加军费……今年年初为啥闹关门,心里没数嘛。国会这能让这个预算通过吗?果断pass掉啊,天还没亮,现在梦还来得及。

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