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    : 宋清辉:“牛势”格局下期待真牛市

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    发表于 2019-3-16 12:39:49 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
      A股今年春节后的行情与一年前的截然不同,暴涨是这段时间的主色调。根据清晖智库统计数据显示,上证指数今年2月份的累积涨幅达到13.79%,深证成指、中小板指和创业板指的累积涨幅均超过20%,俨然牛市的感觉?;乜?017年2月,A股各股指一度大跌,虽然行情在2月后半期有所反弹,可行情持续无力,最终成为2018年熊市的序幕。

      与2018年相比,股市的基本面并没有出现实质性的改变。国家在2018年出台了许多有助于企业生产发展、为企业减轻负担的政策,采取了有助于流动性的措施,理论上将对A股存在积极利好。A股今年以来出现的上涨,也被普遍认为是上述长期利好的发酵,反映出市场对未来有着向好的预期。

      整体来看,A股从今年2月份开始到3月7日的20个交易日里,几乎一直处于上涨阶段,中间几乎没有出现像样的回调或是盘整。如今,在上证指数冲上久违的3100点、深证成指靠近万点、创业板指逼近久违的1800点之时,股市似乎遭受了极大的冲击,尤其是创业板指两个交易日近7%的跌幅,似乎正在进行牛熊交替。

      两市近期的分化严重,不同股指回调的时间点不同,回调之后的表现也有差异。3月7日,上证指数在创下了年内盘间新高及收盘新高、沪市单日成交量也达到了年内最高量后,有所回落。3月8日至3月14日的五个交易日里,上证指数在2970点到3100点之间来回震荡,短期来看是上证指数快速上涨之后正?;氐髋陶谋硐?。深证成指和创业板指则是在3月12日创下至今的年内新高,此后的两个交易日快速下跌,累积跌幅超过上证指数。

      上证指数于3月8日回调之后,于3月9日重新反弹,在其3月12日盘间又一次逼近3100点时重新承压回落,在行情图上形成了幅度不大的双重见顶形态,显现出一定的短期压力。值得注意的是,上证指数3月13日和14日的表现与持续了近两个月的行情不同,前期行情是上涨过程中上证指数的涨幅相对创业板指要小,下跌过程的上证指数跌幅又要大于创业板指,即上证指数和权重股近期绝大部分时间处于弱势状态。然而在深证成指、创业板指3月13日和14日快速回调的过程中,上证指数曾经的抗跌能力似乎开始体现,上证50指数更是在这两个交易日收涨,权重股在一定程度上显现出护盘意向。

      笔者认为,A股向好行情持续近两个月后出现的强弱切换,既不是市场会继续走高的信号,也不是股市会扭转向下的信号,而是在市场信心有所受伤的情况下,对A股稳定的维护行为。权重股此前的收敛、未拉动股指的走高,或许是因为考虑到股市已经处于非理性、快速走高的过程中,若权重股轻易拉升极有可能令股市更加火爆,更存在快速、过分透支所酝酿的利好,反而会对股市不利。

      笔者前期曾提到,当前的A股并非“牛市”,只是处于“牛势”格局。股市主要依靠着强势预期而非基本面的实际改善和上市公司实际业绩支持,因此只要资金热情降温,A股当前的“牛势”状态随时都有熄火的可能。

      即将密集披露的2018年报和4月份披露的一季报,在股市已经有较大幅度上涨的情况下,有可能成为上市公司股价的一次考核。媒体所称的大部分上市公司业绩报喜,实际上是指上市公司净利润为正值,而非这些企业有乐观的同比增长,如实际结果真是如此,A股中长期向上的难度将增加;若大部分上市公司主营业务收入有明显增长、成本可控,则将大概率奠定牛市基础。

      短期而言,A股还将继续处于随时会暴涨暴跌的环境中,在存在向上空间的同时也存在较深的下行空间,在向上向下均存在阻力的情况下不断调整、震荡。中长期来看,A股还没有完全夯实底部基础,不过未来行情可期。

      尽管当前中小盘个股被火热炒作、许多市场人士认为A股的未来就是要靠中小创,但实际上真正稳定股市、推动股市上涨的还是盈利稳定的蓝筹股、权重股,成熟的海外市场所表现的牛市,也是靠多只体量巨大、盈利稳定的上市公司起到稳定的作用。在“赚钱就是硬道理”的时代里,笔者建议投资者还是要投资理性化,追求长期稳定的收益,而不是赌大小那样要么翻番要么输光。

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